民生銀行中間業務多點開花、表現閃亮。

　　2010年，民生銀行凈利潤同比增長45%，其手續費及傭金凈收入同比大增78%，遠超凈利潤增幅；且手續費及傭金凈收入在營業收入中的比重為15.13%，較同期提升4.04%，對公業務收入是中間業務收入主要源泉 。其綜合中間業務水平居16家上市銀行之首。

　　今年一季度，民生中間業務再發力，整體業績超多家券商分析師預期。

　　對公業務是主力

　　民生銀行2010年凈利潤增長速度大大高于資產和貸款的增長速度，且利潤結構也發生了深刻變化。

　　該行去年凈息差高達2.94%，居國內銀行上市同業前列，凈利息收入比上年增加136億元；凈非利息收入達到89億元，其中手續費及傭金凈收入83億元，同比增長77.72%，在營業收入中的占比達到15.13%，居國內股份制銀行同業前列。

　　民生銀行認為，這樣的成績表明“民生銀行的貸款定價能力和中間業務收入創造能力在同業處于領先地位，這是應對未來利率市場化挑戰的關鍵能力”。

　　對于中間業務水平的大幅提升，民生認為是加快金融產品創新力度，不斷提升產品銷售能力的結果。

　　年報分析顯示，中間業務增長主要來自財務顧問、托管業務、結算與清算、證券承銷以及信用承諾業務。這幾項業務同比分別增長了81.23%、178.67%、209.03%、148.15%和57.88%，在手續費收入中占比分別為32.65%、20.15%、10.56%、3.83%和17.05%。

　　可以看出，財務顧問費是手續費收入的重頭，占據手續費收入的1/3。

　　其次是托管業務收入。在重點發展證券投資基金、券商集合理財、基金一對多等證券類托管業務基礎上，又拓展了私募基金、保險債權、銀行理財、交易資金等新型托管業務。

　　經中國證監會和國家外匯管理局批準，該行還獲得了合格境外機構投資者托管業務資格。報告期末，托管（含保管）資產規模折合人民幣2081億元，比上年末增長61%；實現托管業務收入1.92億元，同比增長69.91%。

　　不過，安信證券楊建海認為：“手續費收入的高增長主要體現在上半年。在三季度和四季度手續費收入均出現了環比下滑。”2010年中報數據顯示，民生中間業務收入上半年收入45億元，其中二季度為24億，三季度下降為19億元，四季度亦徘徊在19億的邊緣。

　　“主要緣于顧問和咨詢費的下降和融資租賃手續費、代理業務手續費的減少。”楊建海分析認為。

　　此外，由于當前信貸偏緊，適應公司戰略調整的事業部貸款額度被擠占，該行開始主攻投行業務等中間業務。

　　對公投行咨詢等中間業務的高速增長，體現了公司轉型的方向之一。去年，公司業務板塊中間業務快速增長，實現手續費及傭金凈收入53億元，同比增長82.05%，占全行手續費及傭金凈收入的67.08%。

　　國金證券認為，民生采用集團深度營銷策略，大力發展新投行業務，承銷短期票據，提高財務咨詢等，對公中間業務收入有望保持快速增長。

　　事業部貢獻近半

　　“事業部中間業務收入增長令人驚喜。”招商證券研究員羅毅認為。統計數據顯示，民生的地產金融、能源金融、交通金融、冶金金融、貿易金融、私人銀行幾大事業部，均對中間業務貢獻不菲。

　　在規模增長有限的情況下，2010年前四個行業事業部通過大力發展中間業務，共實現手續費收入23億，同比大幅增長101%，占公司手續費收入的44%。

　　其中地產金融事業部貢獻度最高，實現了中間業務收入8.4億元，比上年同期增長138.64%；冶金金融事業部居次，該事業部2010年實現了中間業務收入5.81億元，比上年同期增長115.19%；能源金融事業部實現了中間業務收入3.94億元，比上年同期增長83.26%；交通金融事業部實現了中間業務收入4.84億元，比上年同期增長58.69%。

　　貿易金融事業部對中間業務收入也作出了很大貢獻。

　　該事業部建設形成了覆蓋國際結算、國際貿易融資和國內貿易融資等在內的較為完整的產品體系，提供以應收賬款、進口貿易鏈融資、保函、服務增值及結構性貿易融資為核心的貿易金融綜合解決方案。

　　除此而外，該行的保理業務也保持了同業領先地位，報告期內業務量616億元，業務筆數57729筆。該事業部2010年實現中間業務收入17億元。

　　而2008年誕生的私人銀行，在經歷了近3年的發展后，目前已在全國17家分行設立了私人銀行專營機構，逐步形成了以私募股權投資、集合信托計劃、陽光私募、另類投資為主線的多元產品貨架，創收開始發力。

　　私人銀行客戶數量增長102.21%，管理金融資產規模增長58.82%，中間業務收入達到1.37億元。

　　一季度再發力

　　“一季度業績略高于我們的預期，主要是因為手續費凈收入的增長超過了我們的預期。”興業證券和長江證券在報告中不約而同地如此說道。

　　不同于其他銀行的是，民生一季度的手續費凈收入環比增加額遠高于利息凈收入，成為營業收入環比增長16.5%的最主要驅動力。

　　一季度民生銀行實現手續費及傭金凈收入29.5億元，同比增長43.3%，環比增長61%，占營業凈收入比例明顯提升，手續費凈收入占比較年初提高了2.3個百分點至17.7%。

　　該行中間業務領域得到擴展，發債、理財、托管、貿易金融等方面都獲得較大增長。中票、短融注冊規模約249億元，增長64%；發售各類理財產品522只，銷售1608億元，同比增長81%；資產托管規模達到2623億元，實現托管收入7266萬元，同比增長47%；信用債和保理業務的中間業務收入為5.2億元，同比增幅109%；國際雙保理業務量及業務比數均位居國內同業第二。

　　“民生銀行在收入方面有自己的特點：手續費收入占比高，而融資類相關收入又在手續費中占比高。而貸款利息收入和融資類相關手續費收入之間有時是可以轉換的。”華泰聯合證券在報告中稱。

　　中銀國際也預計，在信貸額度控制較嚴的情況下，同貸款相關的咨詢顧問和信用承諾等業務可能增長較快。

　　“中間業務收入是今年全行工作的重點，增長態勢有望保持。”民生證券李鋒認為。