加息符合市場預期

中國人民銀行將各檔次基準貸款和定期存款利率上調25個基點，同時維持活期存款利率于50個基點。

對銀行息差有一定積極影響

由于活期存款利率不變，此次加息對銀行息差略有積極影響（靜態影響為-0.3個基點至5.4個基點）。五次加息對大型銀行的累計影響基本為中性，對股份制銀行略有積極影響，原因是貸款在股份制銀行資產組合中的比例較高。

此次加息可能不足以穩定存款流動

即便假設未來幾個月內通脹趨緩，存款實際利率仍將為負。在貨幣市場利率提高和其它中間渠道增長的情況下，此次加息可能不足以控制銀行和非銀行金融機構之間的存款流動。存款流動波動性加劇可能帶來流動性風險管理方面的挑戰，特別是對小型銀行來說，可能會增加其爭取新客戶資金的成本并拖累其盈利水平。

板塊估值趨于估值區間低端

我們認為，結構性問題和對資產質量的擔憂將繼續限制銀行板塊估值倍數的提升空間。盡管如此，我們相信股價可能在當前水平獲得一定程度的短期支撐。股價刺激因素將取決于宏觀氛圍和2季度業績。首選股仍為工商銀行。

中國銀行近期遭減持令其當前相對估值具有吸引力。